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　　中金发布研报称，看护中海物业（02669）盈利预测不变，预测公司2025年和2026年归母净利润分辨为16.8亿元和18.2亿元（同比增长11%和8%）。看护跑赢行业评级和盘算推算价6.5港元（对应12倍2025年市盈率，隐含19%上行空间），公司刻下来回于10倍2025年市盈率。该行觉得中海物业将延续既定发展念念路，抑遏作念大限度的同期选藏在管钞票质地和运营惩办效用。酌量到公司的商方位位和就业品性，该行觉得其有望看护一定的新拓展公约体量足球投注app，复古物业惩办业务收入增长。

　　升值就业方面，酌量到其关联企业较同业更优的土储质地和拿地强度、以及中海物业本人在工程等关系方面的专科才调，该行觉得非居民板块对公司举座发展的牵扯相对可控；居民升值就业则有望在公司合手续的才调竖立下保合手流露发展。该行预测跟着公司合手续致密化管控、表情密度普及推进限度集约化以及有用表情换仓等，料异日利润率有望稳中有升。

　　中金主要不雅点如下：

　　2024年级迹适应商场预期

　　公司公布2024年级迹：收入140.2亿元，同比增长7.5%；归母净利润15.1亿元，同比增长12.5%，适应商场预期。公司宣派每股9.5港仙末期股息，肖似中期派息8.5港仙，全年派息率36%、对应3月27日收盘价股息收益率3.2%。

　　限度谨慎扩展，效用合手续普及

　　2024年底在管面积较上年增多2960万方至4.3亿日常米、同比增长7.4%；对应年内新增订单7410万方及退盘4450万方。有遴荐的退盘带动公司业务结构优化和赔本表情减少，再肖似惩办提效行为，基础物管板块毛利率不竭同比普及1个百分点至16%（上年普及1.6个百分点），其中包干制表情毛利率普及1.3个百分点至14%

　　升值就业发达分化

　　受房地产行业环境影响，非居民升值就业收入和毛利润分辨同比下滑15%和14%，其中工程就业、录用前就业、销项搜检就业等子科目均出现不同进度下滑。居民升值就业方面，天然亦受到好意思居等条线需求疲弱的负面影响，但举座而言，在公司积极拓展业务界限、优化居品和渠说念等起劲下罢了7%的收入同比增长和5%的利润增长。

　　账款惩办看护相对良性

　　生意应收款项净额（含应收关联和附庸公司款项等科目）同比增长13.6%，其中生意应收款净额同比增长5.9%，与收入增长趋势大体一致。该行测算概括回款率[1]看护相对流露，其中曩昔回款率略有上行、往期回款率下行。

　　风险

　　升值业务发展或表情拓展效果不足预期。

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